2025年6月10日，华盛顿：世界银行最新一期《全球经济展望》报告称，预计除全球经济全面衰退外贸易紧张局势加剧和政策不确定性将推动今年全球经济增长创下 2008 年以来的最慢速度。这场动荡导致近 70%经济体（涵盖所有地区和收入组别）的增速预测下调。
预计2025 年全球增速将放慢至2.3%，比年初的预测低近半个百分点。预计不会出现全球经济衰退。尽管如此，如果对今后两年的预测成为现实，那么 2020 年代前七年的全球平均增速将成为1960 年代以来任何一个十年的最慢增速。
当前的全球经济体系（大多数国家过去80年里都在其下运作）正在经历一个重置过程，世界正进入一个新的时期。现有规则受到挑战，而新规则尚未形成。今年1月下旬以来，美国宣布了一连串的关税措施，首先是针对加拿大、中国、墨西哥以及若干关键行业，最终在4月2日宣布对几乎所有进口征收关税。美国的有效关税税率飙升至超过了“大萧条”时期的水平，而主要贸易伙伴采取的反制措施大大推高了全球关税税率。
我们的《世界经济展望》的参考预测考虑了美国在今年2月1日至4月4日期间宣布的关税措施以及其他国家采取的反制措施。因此，我们将今明两年全球增长率预测值分别下调至2.8%和3%，相较我们2025年1月《世界经济展望更新》的预测，累计下调了约0.8个百分点。我们还提供了不包括4月关税措施的全球预测（4月2日之前的预测）。在不考虑关税的路径下，全球增长率预测值的累计下调幅度仅为0.2个百分点，2025年和2026年增长率预计均为3.2%。
最后，我们提供了基于模型的预测，其考虑到4月4日之后宣布的措施。在此期间，美国暂停了大部分关税，同时将对中国的关税提高到极高水平。关税措施即使无限期暂停，也不会使全球前景相对于参考预测呈现显著变化。这是因为，虽然一些最初被征以高关税的国家目前因暂停关税而受益，但是美国和中国的总体有效关税税率仍然很高，同时，政策引起的不确定性并没有下降。
全球经济增速虽然放缓，但仍远高于经济衰退期间的水平。今明两年的全球通胀率预测值均上调了约0.1个百分点，但通胀下行趋势仍在继续。到目前为止，全球贸易呈现出了相当强的韧性，部分原因是企业在需要时成功调整了贸易路线。这一次，困难可能会更大。我们预计，全球贸易增长将比产出增长下降得更快，2025年将降至1.7%，相较2025年1月《世界经济展望更新》的预测大幅下调。
然而，全球估计值掩盖了各国之间的巨大差异。对于施加关税的国家来说，关税是一种负面的供给冲击，因为资源被重新配置到竞争力较弱的产品的生产中，导致总体生产率下降和生产价格上涨。从中期来看，关税会削弱竞争，减少创新，并增加寻租行为，从而进一步拖累经济前景。
美国的需求在最近的政策宣布之前已经在减弱，反映了政策不确定性的增加。根据我们4月2日的参考预测，美国今年的增速预测值已下调至1.8%，比1月的预测低0.9个百分点，其中关税的影响占到0.4个百分点。我们还将美国通胀预测值从2%上调了约1个百分点。
对于贸易伙伴来说，关税主要是一种负面的需求冲击，导致外国客户减少购买其产品，尽管一些国家可以从贸易转向中受益。与这种通缩性影响相一致的是，我们已将中国今年的经济增长预测值下调至4%，降幅为0.6个百分点，同时将通胀预测值下调了约0.8个百分点。
欧元区面临的有效关税税率相对较低，其经济增长预测值下调了0.2个百分点，降至0.8%。无论是在欧元区还是中国，加大财政刺激力度将为今明两年的经济增长提供一些支持。许多新兴市场经济体可能会经历显著的增长放缓，具体程度将取决于最终确定的关税税率。我们将这组经济体的增长预测值下调了0.5个百分点，至3.7%。
密集的全球供应链会放大关税和不确定性的影响。大多数贸易商品是中间投入品，在成为最终产品之前会在国家之间多次流转。正如我们在疫情期间看到的那样，扰动因素会在全球投入产出网络内向上游和下游扩散，可能产生相当大的乘数效应。面对进入市场渠道的不确定性，企业可能会在短期内暂停业务、减少投资和削减支出。同样，金融机构将重新评估借款人的风险敞口。不确定性的增加和金融环境的收紧很可能主导短期前景，对经济活动造成拖累，油价的大幅下跌就反映了这一点。
关税对汇率的影响很复杂。美国作为征收关税的国家，其货币可能会升值，正如前几次经历的情况。然而，政策不确定性增加、美国增长前景减弱以及全球对美元资产需求的调整（这种调整到目前为止尚属有序）可能会对美元造成压力，正如我们在美国宣布加税措施后看到的那样。从中期来看，如果关税导致美国可贸易品部门的生产率相对于其贸易伙伴降低，美元的实际汇率可能会贬值。
全球经济面临的风险已经增加，而贸易紧张局势的恶化可能会进一步抑制经济增长。如果市场对增长前景的减弱和不确定性的增加作出负面反应，那么金融环境可能会进一步收紧。虽然银行总体上仍然资本充足，但金融市场可能面临更严峻的考验。
然而，如果各国放松当前的贸易政策立场并达成新的贸易协定，增长前景可能立即得到改善。今后若干年内，解决国内失衡问题能够缓解经济风险并提高全球产出，同时对消除外部失衡起到显著作用。对欧洲来说，这意味着在基础设施上投入更多资金，以加快生产率增长。这也意味着中国应加强对内需的支持，美国应加大财政整顿力度。
世界银行集团首席经济学家兼主管发展经济学的高级副行长英德米特·吉尔指出：“除亚洲外，发展中世界正在成为无发展区， 而且近十几年来一直在广而告之。发展中经济体的增速三十年来不断下降——从2000 年代的平均6%降到 2010年代的 5%——到 2020 年代降到4%以下。这与全球贸易的增长轨迹相吻合，全球贸易增速从2000年代的平均 5%降到2010年代的4.5% 左右，到 2020年代降到 3%以下。投资增速也出现放慢，但债务却节节攀升，已达到创纪录的水平。”
预计今年近 60% 的发展中经济体将出现增速放缓，2025 年平均增速为3.8%， 2026年和2027年小幅上升至平均3.9%，比2010年代的平均增速低了一个百分点以上。预计低收入国家今年增速为5.3%，比2025年初的预测下调0.4个百分点。关税增加和劳动力市场收紧也对全球通胀造成上行压力，预计2025年全球通胀率平均为2.9%，仍高于疫情前的水平。
增速放慢将阻碍发展中经济体促进就业创造、减少极端贫困和缩小与发达经济体人均收入差距的努力。预计 2025 年发展中经济体的人均收入增长为 2.9%，比 2000 年至 2019 年期间的平均水平低 1.1 个百分点。假设除中国以外的其他发展中经济体能够维持4% 的整体 GDP增速（对2027 年的增速预测），它们的经济产出还需要二十年左右的时间才能恢复到疫情前的轨迹。
如果主要经济体能够缓解贸易紧张局势，从而减少整体政策不确定性和金融动荡，那么全球经济增长的反弹速度可能快于预期。分析发现，假如当下的贸易争端能够通过达成协议将关税在5 月下旬的基础上减半的方式来解决，那么 2025 年和 2026 年的全球增速可能会平均高出 0.2 个百分点。
世界银行副首席经济学家兼预测局局长阿伊汗·高斯指出：“新兴市场和发展中经济体从贸易一体化中获益匪浅，而现在却身处全球贸易冲突的前沿。最明智的应对方式是加倍努力与新合作伙伴整合，推进促增长的改革，增强财政韧性，才能安全度过风暴。随着贸易壁垒增加和不确定性上升，恢复全球对话与合作有助于开辟一条更加稳定和繁荣的前进道路。”
报告认为，面对贸易壁垒上升，发展中经济体应寻求与其他经济体建立战略贸易和投资伙伴关系，推进贸易多元化，包括通过区域协议，寻求更广泛的开放格局。鉴于政府资源有限且发展需求不断增长，政策制定者应着眼于调动国内收入，优先将财政支出用于扶助最弱势家庭，并加强财政框架。
最后，为了加速经济增长，各国需要改善营商环境和促进生产性就业，让工人掌握必要的技能，为劳动力市场创造条件，实现工人与企业的高效匹配。全球协作对于支持最脆弱的发展中经济体至关重要，包括通过多边干预、优惠融资，以及为卷入激烈冲突的国家提供紧急救援和支持。
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